活动策划公司：投资者关系管理再造——股权分置制度安排与市场化挑战

2013-04-04 12:25:24

    1999年5月，科龙电器在国内资本市场初次引进了西方上市公司的宣传方式之一———路演(Road Show)，开创了中国上市公司投资者关系管理（IRM）的先河。在如火如荼的股权分置改革中，路演更是屡试不爽，成为众多上市公司与投资者沟通的必杀招。

　　IRM是指上市公司运用财经、公关、营销、传播等原理，通过管理公司同投资者和其他各界进行信息交流的内容和渠道，以实现相关利益者价值最大化，充分保护投资者利益的激励和管理机制。它属于上市公司战略管理的范畴，其目标在于：维护并不断提升公司的资本市场形象；完善公司治理结构、促进公司价值最大化；实现公司相对合理估价，降低公司融资成本；保护股东权利，有效平衡各方利益等。

　　目前，我国IRM的实施方式主要有：在报纸和网站上公布季报、中报、年报；公布咨询电话；设置IRM网站专栏；举行股东大会、业绩推介会、咨询会、路演、网上直播；现场参观拜访及一对一交流等。

　　一、新制度安排

　　2004年元月底，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出要积极稳妥地解决股权分置问题，将股改作为资本市场基础制度建设的重要内容提上日程。

　　第一批股改四家上市试点公司中，清华同方仅以4个百分点之差，遭遇滑铁卢。其重要原因在于公司的IRM没有做到位。截止今年6月份，已经有十几家公司闯关失败，主要原因也是IRM跟不上。今年5月15日北电股份股改失败，公司高管会后第一反映就是说要加强IRM工作。如今，多数上市公司已经形成了一种认同：股改方案能否获得流通股股东的一致通过，其关键在于要做好投资者关系工作，要与投资者实现双方市场化的平等协商。

　　笔者也曾亲自成功主导过上海沪东重机股份有限公司、广州广船国际股份有限公司的股改工作，最深刻的体会就是：只有把投资者关系处理好，股改方案才能获得投资者的支持；才能把投资者紧紧吸引在公司周围。

　　二、全流通环境下的IRM

　　从笔者多年的职业经验来看，股改后全流通环境下的IRM主要有以下特征：1、IRM工作得到空前重视，逐步成为企业文化、理财理念的一部分，其管理绩效也将大大提升。2、上市公司信息披露的质量、自愿性信息披露等都会有更大的进步。3、投资者沟通渠道将得到进一步拓宽，上市公司融资成本大副降低。4、机构投资者、分析师的作用将越来越大，(文章来自活动策划公司、上海公关公司)，并有助于促进上市公司提高治理水平。5、IRM的评价标准、体系日益科学化。

　　三、持续性投资者关系管理（Durative IRM）

　　在对投资性资本竞争激烈的市场中，一个优秀的上市公司仅仅做好了公司业务，有优质的产品和漂亮的财务报表，还是不够的。因为资本市场已经转向了“买方”，目前的投资者数量及资金的扩容落后于上市公司数量及股票的扩容。所以，无论是从资本市场的现状来看，还是从“国九条”把发展资本市场定位为今后的一项战略任务来看，在后股权分置时代，持续性投资者关系管理将是上市公司所必须紧紧抓好的一项重要工作。